国际金价再次刷新历史纪录，截至2025年10月17日，现货黄金价格已突破每盎司4300美元，年内涨幅超过60%，国内金价也同步攀升，上海黄金交易所AU99.99报价突破967元/克。这一轮上涨背后，是美联储降息预期、全球政治经济不确定性，以及央行持续购金等多重因素的共同作用。
美联储降息预期成为推动本轮金价上涨的核心动力。市场预计美联储将在10月降息25个基点，概率高达98%，12月再次降息可能性也超过95%。降息效应导致美元走弱，而黄金以美元计价，美元贬值直接提升了黄金的吸引力。
美国政府停摆已持续三周，关键经济数据延迟发布，市场进入“数据盲区”，投资者纷纷转向黄金寻求避险。中美贸易摩擦升温、欧洲政局动荡等地缘因素加剧市场不安，黄金的避险功能进一步凸显。
全球央行正在加速购买黄金，为金价提供了坚实支撑。自2025年以来，多个国家央行持续增持黄金，中国央行已连续11个月增加储备。根据世界黄金协会数据，截至前三季度，全球黄金ETF净流入资金达到640亿美元，刷新历史纪录。
供需层面，白银市场近期出现罕见的现货升水，伦敦银库存较2021年下滑约三分之一。部分交易商为确保交割，甚至预订货运航班空运白银，可见供应紧张的迹象。
资金方面，黄金ETF成为机构和个人参与本轮行情的主要选择。近一个月金价飙升约15%，回调幅度不到2%，显示买盘力度充足。但金价快速冲高后，已出现技术性超买信号。美国银行提示短期回调风险，预计金价可能调整至3800美元一线。高盛、花旗等主流机构对中长期走势依然乐观，已将2026年目标价上调至4900—5000美元。
国内市场方面，金价与国际趋势接轨，但受人民币汇率及本地供需影响，波动幅度略有不同。在金价高位之下，投资者态度分化，部分人选择继续追涨，担心错失机会；也有投资者转向白银等其他相关资产，寻找新的机会。