股吧里早就有人热议，说中芯国际市值超过茅台只是时间问题。这话不是空穴来风，之前科创板一度燃爆全场，中芯国际直接暴涨 15% 创下历史新高，就连寒武纪都涨超 8%，总市值冲破 6100 亿，那会儿风头完全盖过了茅台。
那场行情里，资金往科技赛道挤的架势特别明显。有数据显示，当时内地市场上报的 18 只股票 ETF 里，10 只都是中证科创创业人工智能 ETF。到了 9 月，这种资金涌入的趋势更突出，整个 9 月股票 ETF 总共 "吸金" 近 1000 亿元，单是半导体相关 ETF 的资金净流入就超过 42 亿元，9 月 26 日那天半导体 ETF 更是一天吸金 37 亿元，人工智能 ETF 也入账 20.3 亿元。华夏基金旗下的科创半导体 ETF，光 9 月 26 日就有 6.24 亿元资金进来，易方达的人工智能 ETF 当天也拿到 6.5 亿元净流入。
但热闹背后藏着不少门道，当时全市场下跌的个股超过 3700 只，很多人看着科技股暴涨，自己的账户却没怎么赚钱。这种情况其实和科创板的 "马太效应" 有关，简单说就是强者恒强、弱者愈弱。科创板里像中芯国际、寒武纪这样的头部企业，因为有技术壁垒和题材稀缺性，能吸引机构抱团，2024 年科创 50 指数成分股占了板块总成交额的 68%。可那些非成分股就惨了，不少股票日均成交额不足千万元，甚至有 41% 的公司日均成交低于 500 万元，快成了没人问津的 "仙股"。
再看这场市值之争的两个主角，目前的差距还很明显。根据 9 月底的最新数据，贵州茅台的总市值是 18082.66 亿元，而中芯国际是 11209.99 亿元，茅台还领先着一大截。不过要是回溯几个月，中芯国际的追赶速度其实不慢。4 月份的时候，中芯国际市值才 4325.96 亿元，还处于亏损状态，到了 9 月就突破万亿，站稳 1.08 万亿元，这背后是 7nm 工艺突破和产能释放带来的底气。
中芯国际能被资金看重，核心是它在国产半导体领域的地位。作为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工厂，它已经能量产 7 纳米制程，虽然和国际顶尖水平有差距，但足够满足国内大部分高端芯片的需求。同时它在 28nm、40nm 这些成熟制程上一直在优化，而这些工艺在物联网、汽车电子领域需求特别稳定。2025 年上半年，它的汽车电子收入暴涨 65.15%，成了新的增长引擎，消费电子收入也涨了 53.8%，占总收入的 38.28%。财报数据显示，2025 年一季度它的营业收入有 22.47 亿美元，税后利润 3.23 亿美元，经营状况一直在改善。
茅台这边则靠着深厚的品牌护城河稳扎稳打。作为高端白酒的龙头，它的库存周期只有 28 天，终端售价能比指导价高出 1000 多元一瓶，这种市场号召力很难被替代。从市值波动就能看出它的稳健，9 月 15 日到 9 月 30 日这半个月里，茅台的市值一直在 1.79 万亿元到 1.9 万亿元之间小幅震荡，最高 18973.15 亿元，最低 17970.08 亿元，波动幅度不到 6%。
有意思的是，现在科技板块里不止中芯国际在发力。宁德时代市值已经摸到 1.78 万亿元，离茅台只有一步之遥，工业富联也稳定在 1.02 万亿元，这三家分别代表了新能源、半导体制造和 AI 硬件三大赛道，都成了万亿市值俱乐部的成员。资金在它们身上的分布也能看出偏好，9 月 26 日那天，除了半导体和人工智能 ETF，机器人 ETF 也吸金 17.6 亿元，华夏的机器人 ETF 单只就拿到 8.69 亿元净流入。
不过科创板的分化风险还是得留意。这里的新股定价完全靠机构询价，头部企业能拿到超高溢价，半导体龙头的市盈率能超过 100 倍，但尾部企业破发率超过 30%。而且科创板投资者门槛要 50 万元，主要是机构在主导交易，占比高达 70%，这就让资金更容易往头部集中，中小投资者跟风很容易踩坑。就像之前中芯国际和寒武纪暴涨的时候，看似机会遍地，实际全市场 3700 多只股票在跌，大部分人只是看了场热闹。
现在打开行情软件，茅台和中芯国际的市值曲线还在持续变化。9 月 30 日的数据显示，茅台 18082.66 亿元，中芯国际 11209.99 亿元，差距依然存在。但看着半导体 ETF 每天几十亿的资金流入，还有中芯国际半年报里 39.76% 的净利润增速，谁也说不准后续的走势会有什么变化。毕竟在 A 股市场里，这场传统消费巨头和科技龙头的较量，每天都在上演新的剧情。